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宁德时代的强大与隐忧

来源:24潮 | 作者:admin | 分类:厂商 | 时间:2024-03-18 | 浏览:4839
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锂电网讯:3月15日晚间,锂电龙头宁德时代(300750.SZ)发布了2023年财报,尽显宁王的强大与强势。

强大主要体现在宁德时代总资产、总营收、海外收入、净利润、资金储备、产销量等核心数据全面刷新历史最高记录;强势则体现在对上下游供应商与客户强大的议价能力上,比如截止2023年末宁德时代预收款(合同负债)规模达到了历史新高的239.82亿元,2023年其全年经营现金流净额也达到了历史新高的928.26亿元,综合毛利率为22.91%,同比上一年增长了2.66个百分点,这在激烈竞争与博弈的锂电产业意味着什么,不言而喻。

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不过,笔者进一步分析发现,宁德时代也并非没有压力,比如从季度走势看,2023年第四季度(10-12月)宁德时代营收与归母净利润分别为1062.40和129.76亿元,分别同比下降了10.16%、1.23%,而2022年同期分别增长了107.48%和60.60%。

财报显示,2023年宁德时代电池系统(动力电池储能)产能利用率降至70.47%,同比下降了12.93个百分点,为近五年最低值。

另据24潮产业研究院(TTIR)统计,宁德时代员工规模首次出现下降,2023年末员工规模为116055人,较2022年末减少了2859人,为2015年以来首次负增长。

此外,宁德时代资产负债率已经连续3年保持在70%左右高位区间波动,截止2023年末宁德时代长短期有息负债规模为1291亿元,历史首次突破千亿大关。

产业龙头尚且如此,产业中其他企业面临的压力,甚至风险不言而喻。

当前的产业背景是在顶级资本狂热追逐下,整个锂电产业已进入新一轮残酷的产业竞争与洗牌周期。尤其在过去一年多时间,动力电池产业频繁出现动辄数十亿,乃至上百亿的重大项目,综合市场信息,2023年至今,动力电池全产业链计划投资规模已超过12000亿元。

此前据24潮产业研究院(TTIR)统计,仅20家动力/储能电池企业2025年产能规划已达6188GWh。若考虑全球范围内其他产业巨头的发展规划,2025年全球动力/储能电池企业产能规划很可能将超过8000GWh。

锂电产业进入超级产能过剩时代近乎已是新的共识。

大约一年前,宁德时代董事长曾毓群就曾判断,未来的新能源产业竞争,不再是性价比之争,而是复杂国际形势下的资源掌控、极限制造、全球交付、大型场景应用等综合实力之争,是政策支持下和龙头企业引导下的产业集群之争。

综合最新产业趋势及变化看,未来动力电池产业博弈很可能将进一步加剧。这种形势下无疑极大拷问企业们的战略水平、创新策略、资本实力、进击节奏与应变能力。此时,巨头的选择和走向备受市场关注,他们每一次重大战略的实施或调整,都可能对未来产业格局产生深远影响。未来我们将全面持续追踪、研究产业巨头的在研发、一体化、资本等方面的战略布局与进展,供读者朋友阅读及参考。(本文仅供参考,不构成投资建议)

宁德时代回应:高分红原因

3月17日,宁德时代发布最新投资者关系活动记录,3月15日,公司召开电话会议,董事长曾毓群、董事会秘书兼副总经理蒋理、财务总监郑舒、董事会办公室主任林美娜等高管参会,与会投资者约2400余人。这也是今年以来A股披露的最大规模投资者调研活动。

龙头公司活跃在市场最前线,对行业趋势变化亦体会深刻。业绩说明会上,投资者重点就行业需求趋势、下一代电池技术等产业话题向宁德时代提问。活动记录表一共披露了13项问答。其中,公司还对此次“分红比例较高”进行了回应。

除了稳健向上的经营业绩,高达220亿元的分红派息方案,是宁德时代财报的另一大看点,也进一步彰显了该公司的资金实力。

宁德时代拟以年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元,分红总金额接近净利润总额的一半。

就大手笔分红,有投资提问:“公司还处在快速成长中,分红比例较高,如何理解?”,宁德时代对此回应,公司历来高度重视股东回报,考虑到报告期内公司业绩和现金情况良好,为积极贯彻落实“质量回报双提升”专项行动,更好地回报股东,公司确定了比往年更高的分红比例。

海外市场拓展顺利是宁德时代去年营收增长的重要原因。在业绩说明会上,宁德时代介绍了公司在海外的进展。

宁德时代表示,在北美地区,将主要通过创新合作模式LRS拓展业务。不仅车企,有一些欧洲的电池厂,产能建设时间较长,也希望跟公司合作。目前看,公司匈牙利工厂预计可以实现2026年供货,都在按计划推进中。

“应对海外不确定性最重要的是客户的认可,如果公司的产品、创新、可靠性,能够助力客户的产品在市场上做出差异化,商业关系持续的时间会超过其他因素。商业关系从定点到量产到长期合作要8—10年。海外的合作需要按照当地的法律法规进行,越来越多的人欣赏公司的方案,我们不是去想办法把人家的东西全抢走,而是跟人家分享我们的好东西。”宁德时代称。

“关于储能电池,大家认为很好做,其实储能电池更难做。”宁德时代表示,1GWh 的储能项目大概需要150万颗电芯,储能的一致性、安全性、能量衰减都很重要。这么难做的150万颗电芯,再加上其他零部件,就相当于大飞机的零部件数量水平。PPM(百万分之一)级别的单体电芯失效率会有很多故障,即使是 PPB(十亿分之一)的水平也可能还不够。大规模储能安全很重要,尤其是在AI带来的巨大能源需求背景下。

宁德时代还分享对于下一代电池技术的研判。公司表示,前沿技术的落地要经历3个路线,即技术路线、产品路线、商品路线。首先看在技术上是否成立、能否打通;其次,变成产品之后,在生产制造过程中安全性、可靠性、一致性、质量是否能保证;第三,是否能卖出去,因为太贵了可能会卖不动。

具体至固态电池技术,宁德时代介绍,固态电池有3条技术路线,即氧化物路线、硫化物路线及聚合物路线。

目前还有很多基本的科学问题待解决,如大多数固态电解质中的离子扩散速率与液态电解质存在数量级差异、固固界面难以始终保持良好接触等,在突破这些科技问题后,还会遇到产业化的问题。公司非常重视固态电池,已经进行了多年的布局,最近加大了很多投入。

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