编者按：《电动车用锂离子电池产品规格尺寸》6月1日起正式实施。该标准的实施有望改观目前各企业车型所使用的锂电池不同，标准不统一导致锂电车质量参差不齐的现状，据此锂电自行车产业渐现曙光。
锂电池国标将至利好
比亚迪
(002594)等行业龙头股
据了解，锂离子电池作为世界上最先进的二次电池(充电电池)，它具有体积小、重量轻、能量密度高、使用寿命长、无记忆效应、环保、安全可靠等优点。特别是在电压和容量相同时，与铅酸电池比较，锂离子电池的体积降为一半，重量降为四分之一，而寿命却是铅酸电池的三倍。
分析人士认为，从欧美等发达国家的经验看，锂电池代表着未来电动自行车行业的发展方向。
公开数据显示，目前国内锂电池电动车的市场份额在2.5%左右。预计三年之内，锂电自行车的市场份额将达到20%。
长城证券建议关注相关上市公司：锂矿资源：西藏矿业(000762,股吧)(000762)、中信国安(000839,股吧)(000839)、天齐锂业(002466,股吧)(002466)、赣锋锂业(002460,股吧)(002460)；正负极材料：当升科技(300073,股吧)(300073)、杉杉股份(600884,股吧)(600884)、中国宝安(000009,股吧)(000009)；隔膜：南洋科技(002389,股吧)(002389)、沧州明珠(002108,股吧)(002108)；电解液及电解质：江苏国泰(002091,股吧)(002091)、多氟多(002407,股吧)(002407)；电池制造：德赛电池(000049,股吧)(000049)、比亚迪(002594,股吧)、成飞集成(002190,股吧)(002190)；充电站(桩)：奥特迅(002227)、动力源(600405,股吧)(600405).
锂电池产业或迎来爆发期
美国特斯拉(Tesla)汽车公司最新发布的公告显示，其ModelS电动车交货量超出预期，预期第一季度将首次取得盈利。特斯拉是全球锂电池汽车研发的先行者，今年第一季度公司生产的ModelS电动车销量达4750辆，超过2月份预计的4500辆的销量目标。该消息为锂电池电动车的扩大应用打开了想像空间。
传统燃油汽车是目前大气污染的主要排污来源之一，通过提高排放标准等手段只能缓解污染程度，并不能从根本上杜绝污染源头。新能源汽车产业历来是汽车行业乃至各国政府热衷投资的行业，根据相关报告预测，2020年电动汽车产量将达到1314万辆，是2010年的5.5倍。其中，插电式混合动力汽车产量将会增长35倍达到140万辆，纯电动汽车产量将会达到75万辆，增长75倍。
由于锂是所有金属中质量最小，电极电位最低，所以由锂组成的电池具有开路电压高、高能量比和容量大的特点，锂电池一直以来都是新能源汽车厂商青睐的动力电池。由于电动汽车需要的是大功率电能，在实际使用过程中，往往使用上千个电芯串联成电池组以保证能量的供应。根据相关的行业报告测算，一台纯电动汽车需要40-50公斤的正极材料和电解液，是单个手机电池耗用量的一万倍左右。因此电动汽车行业的兴起无疑将给国内的锂电池行业带来数十倍的需求增长。
锂电池主要由4部分构成，分别为电极、电解液、隔膜和包装材料。目前国内包装材料和石墨负极技术相对成熟，成本占比不高。锂离子电池的核心材料主要是正极材料、电解液和隔膜。正极材料占锂电池成本的40%，电解液和隔膜成本占比分别为10%和20%。目前国内锂电池行业上市公司较多，具备较高的技术水平的公司有当升科技、杉杉股份、中国宝安、中信国安、江苏国泰、多氟多等。
特斯拉一季度实现首次盈利充分体现了锂电池电动汽车在剔除政府补贴外已具备商业生存能力，意味着锂电池电动车的商业化之路走上正轨。特斯拉目前的产品定位于高端用户群，与国内新能源汽车龙头比亚迪的定位有显著区别，特斯拉的成功将有助于推动比亚迪(002594)的估值进一步提升。此外松下是特斯拉的电池供应商，新宙邦(300037,股吧)(300037)则为松下提供电解液，新宙邦或将成为全球新能源汽车发展的直接受益者。
东兴证券：汽车循环利用蓄势待锂电池长期向好
报废汽车循环利用行业蓄势待发，设备需求将率先启动。我国报废汽车行业将在2015年迎来第一个高峰，预计年报废量将达到1000万辆水平。报废汽车中蕴含着大量的可循环利用物质，对报废汽车进行循环利用将是大势所趋。行业启动，政策先行，即将出台的新版《报废机动车回收拆解管理条例》将为行业整体发展奠定基础，同事掀起行业发展的大幕。目前我国正规报废汽车处理能力不足100万辆，产能缺口巨大，行业启动将首先拉动报废汽车相关处理设备的需求，百亿设备市场蓄势待发。
补贴政策调整将带来新能源汽车行业发展的新契机。2012年底我国新能源汽车补贴政策到期，新版政策呼之欲出。考虑到老版政策存在的忽视节能汽车和为破除地方保护的缺陷，新版政策有望针对上述两点进行重大调整。破除地方保护将极大利好行业龙头覆盖区域的扩展，同时促使主要车企加大在新能源汽车方面的投入；重视节能汽车，将为混合动力汽车带来新的发展机遇。
锂电池行业整体长期向好，优选个股仍是短期主题。从2012年国内锂电池行业整体情况来看，行业整体已呈现出逐步复苏的趋势。考虑到数码产品、新能源汽车未来的巨大需求，以及下游应用领域拓展带来的新市场，锂电池行业长期向好值得期待。结合国内锂电池市场现状，复苏将是一个长期的过程，短期自下而上优选个股仍是关键。
重点公司推荐：华宏科技(002645,股吧)(002645)(国内报废汽车拆解处理设备龙头)；亿纬锂能(300014,股吧)(300014)(锂离子电池领域后起之秀)；比亚迪(新能源汽车行业绝对霸主)；当升科技(正极龙头+业绩翻转)；欣旺达(300207,股吧)(300207)(BMS领域小巨人)；德赛电池(大容量BMS领军企业).
锂电池行业二季度
投资策略
：抓住产业链确定增长因素带来的投资机会
类别：行业研究机构：招商证券(600999,股吧)(600999)股份有限公司研究员：张良勇日期：2013-04-15
电子烟用锂电池等细分行业崛起带来的确定性投资机会。自从美国FDA法规障碍扫除以来，欧美市场电子烟需求得以释放，13年需求倍增，国内相关配套产业链有望获得电子烟行业快速崛起的成长红利。亿纬锂能作为国内电子烟用锂离子电池龙头，占据了国内近50%的份额，行业地位稳固，订单饱满，未来2~3年有望保持高增速，值得长期持有。
关键材料领域“版图之争”和“供应链之争”依旧是关注的焦点。六氟磷酸锂领域的“版图之争”和电解液领域的“供应链之争”将继续贯穿全年。六氟磷酸锂的成长性得以验证，电解液环节的盈利水平有所提升。隔膜领域“二次投资”浪潮的实际效果也将在13年得到检验。投资标的方面，建议关注六氟磷酸锂领域的多氟多和九九久(002411,股吧)(002411)，电解液领域推荐新宙邦，隔膜领域建议关注沧州明珠、南洋科技等企业。
上游矿产价值向上重估以及锂盐生产企业放量带来的投资机会。13年下半年市场对矿产品价格上浮的强烈预期，价格上浮引发的矿产价值重估值得关注。
从国内矿产资源开发进度来看，国内拥有矿产资源的上市公司选矿产能建设也将提速。如果矿石产品价格呈现缓慢上扬态势，碳酸锂企业盈利也有望得以提升，建议积极关注天齐锂业、江特电机(002176,股吧)(002176).
正极材料回暖以及技术路线变迁带来的投资机会。正极材料盈利回升确认，但12年四季度“旺季”表现略低于预期，一季度盈利大幅提升的态势并不明朗，从长期来看，业绩回升的速度依然有赖高端产品占比的提升。从技术路线差异化需求来看，高端钴酸锂和三元材料的需求旺盛，建议关注当升科技、众和股份(002070,股吧)(002070)和杉杉股份.
风险提示：电子烟需求放缓；六氟磷酸锂价格下跌过快。
赣锋锂业：2012年年报点评稳步前行
赣锋锂业002460
研究机构：华泰证券(601688,股吧)(601688)分析师：刘晓，丁靖斐撰写日期：2013-04-03
公司于2012年仍实现相对强劲增长。赣锋锂业公布2012年年报，公司实现营业收入6.28亿元，同比增长32.25%；归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比增长28.29%；对应EPS0.46元，在整体经济环境相对疲弱的2012年仍实现强劲增长。
公司于13年产量仍将实现持续高速增长。产量增长主要来自于三个方面：1)丁基锂12年产能225吨，尚未满产，产能利用率80%左右，主要是设备磨合及市场开拓；13年产能将进一步提升，同时通过价格竞争策略实现进口替代(国内市场容量约5000吨，目前多为海外厂商供应)；2)金属锂，宜春“年产500吨超薄锂带及锂材项目”拟新增500吨产能(含技改)，目前650吨建成产能已超过100%的产能利用率，下游增速最快的来自于医药领域；3)万吨锂盐项目，2013年2-3季度一期5000吨投产，新增2000吨氢氧化锂及部分碳酸锂产能。
公司拟利用非公开增发募集约5.2亿元支撑2014年及以后的持续扩张，并计划进入新型三元前驱体材料项目向产业链下游延伸。
公司在锂资源储备上也在稳步推进。公司从加拿大国际锂业所持的4个项目中重点选择了爱尔兰Blackstair锂矿项目，进展乐观；目前等候加拿大交易所批复，乐观预期两年内或将出矿；公司于合适时机也会参与卤水开发，但因卤水项目进展周期长，公司的投资将会更加审慎。
行业景气持续向好。2季度采购旺季临近，碳酸锂价格有望进入上涨周期。随着泰利森宣布提价，此后三大盐湖锂巨头也已悄然跟随，2月进口锂盐价格环比上涨7%，同比上涨19%，而国内电池级产品也小幅抬升至4.35万元/吨；2季度采购旺季临近，国内低价原材料库存(锂精矿)亦将消化完全，碳酸锂价格有望随即进入上涨周期。
维持“增持”评级：依据公司的产能释放进度，预计公司未来3年仍将保持20%以上的复合增长，预测公司2013~2015年EPS分别为0.59、0.72及0.84元，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示：公司于3月7日收到法院民事诉讼事项受理通知，或涉嫌使用原告钦雨科技公司的专利和商业秘密，其相关专利涉及公司拟增发募投项目三元前驱体材料，或对公司的募投项目及当期盈利(由于诉讼发生的赔偿费用)产生影响，我们将持续跟进该起诉讼的进展。
华宏科技：大型设备强势依旧，汽车拆解设备渐起航
类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：弓永峰日期：2013-04-08
事件：
近日，我们赴公司进行实地调研，与公司管理层就公司主营业务现状，公司未来发展等问题进行了深入交流。
主要观点如下：
1。委托采购拉低12年破碎线毛利率水平，大型设备依旧保持强势状态。
2012年公司大马力破碎线产品毛利率水平出现一定程度的下降。其主要原因为2012年公司部分大马力废钢破碎线应客户要求增加了部分周边设备的委托采购，委托采购部分基本不形成盈利，所以在一定程度上拉低了公司大马力破碎线毛利率产品的整体水平。另外，公司针对2012年国内废钢市场不景气，积极调整战略，推出450马力的废钢破碎线产品，对毛利率也起到了一定的抑制作用，但影响较小。整体来看，公司废钢破碎线和大型液压龙门剪产品仍旧保持着前期较高的毛利率水平。从另一个角度来看，即使在2012年国内废钢市场整体不景气的前提下，公司大型设备仍能保持非常高的毛利率水平，充分说明公司在国内大型废钢处理设备方面强势的定价能力，对公司未来业绩的增长意义非凡。随着国家对循环经济行业的重视程度不断提升，各地的综合性循环经济产业园也将进入遍地开花阶段，废钢处理作为循环经济中的重要组成部分之一，大型化、综合性循环经济产业园将直接催生对公司大型废钢处理设备的需求。
2。报废汽车拆解处理设备小有斩获，未来空间值得期待。
2012年公司报废汽车拆解设备以实现销售，公司目前已经具备报废汽车处理设备的成套供货能力。由于废钢是报废汽车中占比最高的物质，所以报废汽车处理对公司多种设备均将带来旺盛的需求。除公司自主研发的报废汽车拆解设备、大型废钢破碎线外，公司拳头产品大型液压龙门剪在报废汽车处理方面也有着广泛的应用。目前，国内正规报废汽车处理产能不足100万辆，相比我国第一波报废汽车高峰约年1000万辆的报废水平，国内正规处理产能明显不足。通常，2万辆年处理量对应设备投资约为1500万元，按照未来3年新增800万辆处理产能计算，对应设备市场需求约为60亿元，对应每年20亿元。按照公司市占率40%计算，对应营业收入将达到8亿元，公司未来增长空间将被充分打开。
3。中小型设备继续保持复苏，夯实2013年业绩基础。
2012年受国内废钢市场不景气影响，公司中小型废钢处理设备销售情况不佳，随着2012年3季度末国内废钢价格企稳回升，公司中小型设备展现出明显的复苏态势。目前公司中小型设备产能利用饱满，市场需求旺盛，中小型设备的稳定表现将为公司2013年业绩的增长夯实基础。
盈利预测
与投资建议
2013年随着国内报废汽车处理行业开始启动，以及公司业绩快速增长，公司将迎来估值提升业绩提升的双重利好。我们预计公司13-15年EPS为0.75、1.03、1.41元，对应PE为18.45、13.44、9.82倍。维持对公司“强烈推荐”评级。
投资风险：1、国内废钢价格出现大幅波动；2、报废汽车循环利用相关政策出台进度低于预期。
